Original-Research: Hawesko Holding AG – von GSC Research GmbH

Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2011
Empfehlung: Verkaufen
seit: 08.06.2011
Kursziel: 38,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 08.06.2011 von Halten auf Verkaufen
Analyst: Thorsten Renner

Überzeugender Start ins Jahr 2011
 
Der deutsche Weinmarkt erzielte im ersten Quartal wertmäßig einen Zuwachs
von 0,3 Prozent. Hawesko verzeichnete in diesem Zeitraum eine deutlich
bessere Entwicklung bei einem Umsatzanstieg von 14,8 Prozent auf 92,9 Mio.
Euro. Das Konzern-EBIT stieg in den ersten drei Monaten um 16,3 Prozent auf
4,6 Mio. Euro, entsprechend einer Marge von 4,9 Prozent. Bei einer leicht
gesunkenen Steuerquote von 32 Prozent stellte sich der Quartalsüberschuss
auf 2,9 Mio. Euro, ein Anstieg von 30,4 Prozent. Das Ergebnis je Aktie
erhöhte sich im ersten Quartal von 0,26 auf 0,33 Euro.
 
Obwohl die Zahlen über den Erwartungen des Managements lagen, behielt es
die Prognose hanseatisch-vorsichtig bei. Der positive Jahresauftakt lässt
zwar noch Spielraum nach oben, angesichts der Unsicherheiten im allgemein
Umfeld stellen wir eine Anhebung unserer Erwartungen ebenfalls zurück.
Unsere Prognose beim EBIT lag allerdings schon zuvor über der Guidance des
Vorstands, so dass wir unsere Gewinnschätzung zunächst unverändert
beibehalten.
 
Aufgrund der starken Zahlen im ersten Quartal und den weiterhin intakten
Wachstumschancen erhöhen wir unser Kursziel von 36,00 auf 38,00 Euro. Dies
entspricht einem 2011er KGV von und 20. Durch den Anstieg der letzten
Wochen hat die Aktie jedoch sowohl unser bisheriges Kursziel als auch das
erhöhte Level bereits deutlich überschritten und ist damit fundamental
nicht mehr günstig.
 
Obwohl wir die Aussichten des Unternehmens unverändert positiv einschätzen
und Hawesko ein erstklassiger Qualitätswert ist, stufen wir die
Hawesko-Aktie daher von Halten auf Verkaufen herab. Die Dividendenrendite
von 4,3 Prozent begrenzt jedoch das Risiko nach unten, so dass ein
stärkerer Einbruch kaum zu erwarten ist.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11353.pdf

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Quelle: EQS