Original-Research: Hawesko Holding AG – von GSC Research GmbH

Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Vorläufige Zahlen 2011
Empfehlung: Kaufen
seit: 07.02.2012
Kursziel: 40,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Halten auf Kaufen am 11.11.2011
Analyst: Thorsten Renner

Umsatz über unseren Erwartungen
 
Im vierten Quartal erzielte Hawesko nach vorläufigen Zahlen wieder einmal
ein starkes Weihnachtsgeschäft, was für den Erfolg des Unternehmens eine
hohe Bedeutung hat. Der Umsatz verbesserte sich in diesem Zeitraum um 3,8
Prozent auf 135,3 (Vj. 130,3) Mio. Euro. Auch wenn sich die
Wachstumsdynamik gegenüber den Vorquartalen abschwächte, bestätigte Hawesko
einmal mehr den nachhaltigen Wachstumskurs. Im Gesamtjahr lag das Plus bei
8,9 Prozent auf 411,4 (377,7) Mio. Euro, womit das Unternehmen unsere
Wachstumsschätzung übertraf.
 
Das EBIT stieg nach vorläufigen Zahlen im vergangenen Jahr um 3,0 Prozent
auf 26,5 (25,7) Mio. Euro. Der unterproportionale Anstieg beruhte auf den
Investitionen für das zukünftige Wachstum. So belasteten der Markteintritt
in Schweden, die Anpassung der Struktur an das gewachsene Volumen und
gestiegene Kosten im Zusammenhang mit einer höheren Zahl an Neueröffnungen
bei Jacques‘ Wein-Depot. 2010 hatte Hawesko zudem einen positiven
Sonderertrag von 3,3 Mio. Euro durch den Verkauf der Beteiligung an
Majestic Wine erzielt. Entsprechend liegt das Ergebnis je Aktie mit rund
1,95 (2,24) Euro unter dem Vorjahreswert, aber leicht über unserer
Erwartung von 1,92 Euro.
 
Im November 2011 hat sich Hawesko mit 70 Prozent an Wein & Vinos beteiligt.
Aus dieser Akquisition rechnet Hawesko mit einem zusätzlichen Umsatzvolumen
von 30 Mio. Euro im laufenden Jahr. Darüber hinaus erfolgt in 2012 die
Auslieferung des begehrten 2009er Bordeauxjahrgangs. Vor diesem Hintergrund
passen wir unsere Umsatz- und Ergebnisschätzung für das Geschäftsjahr 2012
nach oben an. So erwarten wir nun ein Umsatzwachstum von 10,8 Prozent auf
456 Mio. Euro und ein Plus von 12,0 Prozent beim Ergebnis nach Steuern und
Anteilen Dritter auf 19,6 Mio. Euro. Das Ergebnis je Aktie kommt damit laut
unserer Prognose auf 2,18 Euro voran.
 
Auch vor dem Hintergrund des positiven demografischen Trends für den
Weinkonsum sehen wir die Hawesko-Aktie weiter als Langfristinvestment. Nach
der Anpassung unserer Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr belassen
wir das Rating auf „Kaufen“, erhöhen jedoch das Kursziel auf 40 Euro. Im
turbulenten Umfeld an den Finanzmärkten stellt die Hawesko-Aktie ein
stabiles Investment dar, wobei das Kursrisiko durch die Dividendenrendite
von 4,5 Prozent nach unten begrenzt ist.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11534.pdf

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Quelle: EQS